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朱民:石油可能会上涨至140美元,锂的价格或将上涨40倍

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静默如初604 发表于 2022-3-20 06:28:27 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题

朱民认为国内经济增长的动力已发生根本性变化,5G、大数据、碳中和和绿色经济已成为新增长力量,GDP5.5%的目标是可以达到的,要抓住相关机会


3月18日,《财经》杂志、《财经智库》和沙特基础工业公司联合发布《全球经济信心指数》报告,并举办主题为“财经前沿——2022:全球经济复苏分化?”的论坛,清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织前副总裁朱民,在论坛上颁发了《走向滞胀2022之后的世界经济金融》的主题演讲,他表示,“乌克兰危机发生后的第一个影响是石油价格,石油价格走到140美金完全可能。”





清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织前副总裁 朱民


朱民表示,石油危机把一个纯经济的,货币财政通货膨胀现象做实了,美国以及全球经济进入了一个高通胀低增长的时期,称之为“滞胀”。


朱民谈到,疫情还在蔓延,经济恢复仍有很大的不确定性,且未来国内PPI和CPI的差距会进一步扩大。乌克兰危机发生后,石油、食品、稀有金属等价格纷纷上涨。其中,锂的价格或可能上升40倍,且锂的资源争夺战已经开始。他表示,世界经济金融已经从2008年后的“三低一高”格局来到了“三高一低”的新变局。通货膨胀将继续发展并持续高位。


面对如此国际、国内环境下,给企业和老百姓的建议问题,朱民认为国内经济增长的动力已发生根本性变化,5G、大数据、碳中和和绿色经济已成为新增长力量,GDP5.5%的目标是可以达到的,要抓住相关机会。


以下为现场发言:


朱民:感谢《财经》的邀请,很高兴又一次参加这个活动,又一次看到“全球经济信心指数”的发布,从结果来说,总体大家是比力乐不雅观的,对经济增长,对股市都是比力乐不雅观的,对科技也是乐不雅观的,说明大家还是向着乐不雅观的标的目的看,这是个好事。所以,再次祝贺《财经》今天这个信心指数的发布。


我今天想给大家报告请示的是,我比来对全球经济金融一些变化的不雅观察。我现在能看的很有限,对于未来的经济走势,特别是乌克兰危机以后,各种各样的不雅观点,各种各样的判断,大家都是很不一样的,我只是其中的一个小小的不雅观点,来参加这个讨论,供大家批评。我的标题问题叫《走向滞胀2022之后的世界经济金融》。我看的稍微长一点,为什么?因为2022年必然是一个巨大的波动,博弈的、不确定的一年,这一年要做出一个比力明确的分析比力困难,但从现在的情况来说,我个人的不雅观察,2022年以后的趋势还是可以看到。


为什么这么说呢?因为现在是几件事叠加,疫情在缓解,同时又在不竭转移,所以疫情还在,还是我们需要关注的一件事。这是第一个不确定性。大规模政府的宏不雅观刺激,加上地缘政治等等的波动,引起供应链的变化,需求旺盛,供给不足引起的通货膨胀上升,这是我们面临的第二个大的基本的波动面。当整个通胀上升的时候,大家能看到的是美联储加息,美联储虽然已经落在后面了,用我的语言来说,前一阶段暧昧,但也动了。基本上这三个不确定性在那里了,现在有一个乌克兰危机,它最直接的冲击就是能源。现在看来,对能源的影响,从能源的价格波动来看是很大的,并且不是个短期,而是个长期的过程。能源的波动和价格的上升会在未来延续好几年,这个能源冲击又是今天面临的很大的不确定性。


与此同时,第五个不确定性是当整个疫情的宏不雅观刺激接近尾声,政府已经没有空间进一步刺激,经济增长自然下滑,又是在这个下滑的趋势下,这几件事在一起,2022年以后的世界经济金融下滑和波动都是题中应有之义。我们需要进一步不雅观察的是下滑的幅度以及波动的幅度,当然会有各种各样不同的因素产生。


从这个意义上来说,我们回看1970年,60年代、70年代开始的通货膨胀,那是典型的财政扩张+货币超发,其实已经开始采取行动,包罗美国政府,冻结价格非常强烈的办法,刚刚要不变的时候石油危机发生了。石油危机把一个纯经济的货币的财政通货膨胀现象做实了,所以美国以及全球经济进入了一个高通胀低增长的时期,称之为“滞胀”。


其实在乌克兰危机之前,关于通胀还有很多争议,当然今天也还有很多争议,通胀现在已经起来了,是不是已经稳住了?包罗美联储在内通胀在一到两年之内会消失,是可以控制住的,因为总需求,特别是总供给的结构发生变化的话。历史经常重演,能源危机出现了,并且能源危机出现价格上升的幅度,可见的持续性如此之巨大,这是70年代的一个特别典型的回放,当然细节必定不一样。从这个意义上来说,我的不雅观察是世界经济在走向滞胀,所以我的标题问题是这么定的。


我把我的故事基本上讲完了,后面我用一些数据把情况给大家做一个简单的报告请示。


疫情还在蔓延,经济恢复仍有很大的不确定性。全球的疫情上升,这一波不才降,我们认为几乎已经开始快长好的时候,比来两三个礼拜又一次出现反弹,去年3月份引起全球金融市场大跌50%,石油价格跟这个能比吗?这就是预期,这就是信心。从这个意义上来说,我们可以看到比来上升比力快的是巴西,美国在停下来,印度也有所缓,正在朝巴西、朝哥伦比亚、朝亚洲走,日本高峰还是挺厉害的,韩国也是挺高的,韩国在最高点,其实它还是在转移。与此同时,现在看得越来越清楚,疫情的发生和疫苗的接种有关,而疫苗的接种全球是如此不均衡,非洲只有20%摆布,南非只有30%摆布,中国是比力高的,占到第二位,已经占到87.89%。有很多研究,特别是美国的各个州,不同的州,不同的办法,指数增长完全不一样,关联性特别明显,疫情转移到疫苗注射比力低的地区就有困难,从这个意义上来说,疫情还在,不要以为疫情已经过了。


主要国家的CPI都在上升,现在已经上升到8以上了,看未来几个月,本年上半年美国CPI几乎没有概率会降到8以下,它会持续高位。与此同时,大宗商品的价格,在乌克兰危机以前基本上有点停下来,但后面又发生变化。而更深刻的鞭策通货膨胀的是劳动力市场的结构性变化,特别是年轻的劳动力,特别是低教育程度的劳动力,包罗发达国家、发展中国家,整个劳动力结构不一样,劳动力的供给链发生问题,鞭策了价格、工资的上涨,一旦工资上涨形成遍及工资上涨。发达国家劳动参与率下降,下降的很厉害,已经下降到5到6个百分点,与此同时劳动力供给不足。美国西海岸积累货物是因为没有司机。


与此同时,房价现在已经非常高了,高到2006年最高的基点,房价还在上升,这也是通货膨胀的压力,因为房价会通过租金进入通胀的指数。全球遍及的CPI、PPI剪刀差,因为上游的房价价格太高,中国这个比例很高的,比来稍微好一点,德国是这样,连日本都是这样,这个结果使得企业的利润率不才降,结果会影响整个经济增长。市场五年期的缩已经开始上扬,市场的预期也已经开始波动,只能说美国之前只有14%的人认为通货膨胀在3%,现在40%多以上都认为高于3%以上,美联储的目标是2%,3%是很高的数字了。通胀在现在的情况下有很大的压力,从表面的总需求上升和总供给的不足,转向总供给的不足以及深层次的就业、房价等等的其他变化。


大家都在争论通货膨胀会不会进一步演化,大家都在讨论很多的时候,各种不雅观点都不一样的时候,乌克兰危机发生了。


乌克兰危机发生第一个影响是石油价格,上升的非常厉害,石油价格走到140美金完全可能。石油价格上升,最简单的例子是汽车的销售量大幅下降,汽车销售量反映了对经济增长的不确定,反映了对未来收入的不确定,也反映了能源价格太高。汽车的销售,按照预期,全世界应该朝这个指数,现在往下跌的很厉害,市场反应特别敏感。与此同时,冲击稀有金属,这是釢,俄罗斯和乌克兰占了全球釢交易量的50%摆布,大麦、小麦、谷物和玉米,俄罗斯和乌克兰都占比很大。本年的食品价格上升,已经是不成避免。这三个支柱会鞭策大宗商品往上走。与此同时会冲击金融市场信心的问题。用关联性来看,和俄罗斯关联影响比力近的国家都受到负面影响,这是股市的回报,关联比力近的都有负的金融的回报。生产石油国,沙特、澳大利亚等等反而因为能源价格的上升从中获利。现在看很有意思,金融市场的变化超过实体经济,当实体经济还没动作很快的时候,金融市场波动下跌已经很快,所以对金融市场的影响,已经看的比力清楚,当然可能会进一步按照情况(变化)。


大宗商品在2021年累计价格已经占到全球GDP的2%,这以前几乎是不成想象的,大宗商品价格上涨等于财富的再分配,占全球GDP2%,全球GDP增长一共才5%以上,这个太厉害了。大宗商品的价格波动对总量,大家只看到石油价格上升到100美元,没有看到总量增加多少,这个规模是巨大的。主要是煤、天然气、釢、镍、铜等等,与此同时,因为稀有金属的上升,碳中和转型引起了对稀有金属的急剧的上升,价格的急剧的上升,出现了对稀有金属的垄断和民粹。比如,铜、镍,锂是最厉害的,可能上升40倍,现在锂的资源争夺战已经大的不得了了。也许有人会说因为有乌克兰危机,碳中和可能会放缓,其实不见得,去天然气、去煤、去油的过程可能会因此而加速。所以对稀有金属的需求在未来是很强劲的。所以,整个通货膨胀在大宗商品上面的鞭策力量是巨大的,这恰恰是70年代那一次的最后把市场做实的最主要的因素。


大宗商品价格一动,整个市场通货膨胀预期就变了。剩下是美联储的暧昧,我从前年开始说通货膨胀是结构性的,不是暂时的,但美联储一直认为它是暂时性的,不会变化。大家可以看到,在2021年3月份美联储对未来的预期几乎没变,意味着通货膨胀不会变化,到9月份剧烈的变化,把整个升息预期提的很高,到年底又往下调,调到1.3摆布,为了不变市场这是很政治化的,他认为通货膨胀是可控的,所以它的利率水平不消升那么高,走的是这条曲线。美联储最新的信息,对2022年最多的认为上升到1%摆布,2023年大家的分布很不一致,可以上升到2%,2%以上,1.5摆布。现在看来,越来越多的市场和美联储官员的态度都认为,整个的升息会往前走,因为现在的不确定性太大了。与此同时,美联储面临的最大问题是,本来只是一个通货膨胀,让你升息,但现在有一个巨大的乌克兰危机的不确定性,在这个时候要不变,所以美联储现在真的是碰上了难题,在通货膨胀的压力下和不变的压力下怎么走?这对全球来说是一个特别重要的变量。


市场当然已经开始变化了,这是很简单的。与此同时,我在IMF的时候,通过美联储政策对发展中国家有个溢出,美联储利率上升的情况,引起的发展中国家的变化,有一个冲击的效应,都会很大,所以对发展中国家的影响还是会挺大的。特别是美联储在今天这个情况下怎么走很不明确,透明度是很不够的。它面临着两重压力,既有需要提息,控制通货膨胀,又有不变的压力。美联储开始加息不重要,问题是它加息缩表放缓三举并行,并行的速度和规模怎么走?这是一个很大的事情。我们觉得美联储一开始的力度很大,但升息升的高度确实上不去,因为经济还是弱,这一轮恰恰是滞胀的一个最核心的变量。


所以从这儿看,2022年之后。这是2019年对全球经济做的预测,疫情让全球的GDP在2020年急剧下跌,负的增长,逐渐回升和反弹,这个反弹现在比力好,但总的数字看7万亿不到一点,但6万亿摆布美元的缺口,这个缺口我们称之为永久的缺口,回不去了,我们经济的运行永远在2019年运行曲线之下,这就是为什么危机以后经济增长走是会弱、会慢的很重要的原因。


与此同时,美联储预测,去年是5%以上,本年可以走到4%摆布,美联储还是比力谨慎的,美联储本年必定是走不到,也就是3%摆布,逐渐恢复到2%,这是它的潜在增长率。在今天的情况下,因为能源的变化,它的潜在增长率不才降,所以美联储从中期来看达不到2%,美国的经济会继续走弱,过热以后,美国经济面临大幅度的下降风险,一旦刺激就要不竭地刺激,因为只要停下来经济就会滑坡。让它平稳的软着陆是美国很大的问题,这是美国面临的最直接的挑战。投资不足,劳动供给增长下降,收入分配急剧恶化,劳动生产率持续下滑,这是根本的结构性变化,现在看来都不好解决,所以美国经济本年增长不会很强,我觉得明年会逐渐下滑。


看全球,发展中国家和发达国家,我在国际货币基金组织的时候做了一个分析,就是每次危机以后,经济增长的速度都比危机前的平均的前十年要低,因为危机改变了整个经济结构和潜在增长率,而政府没有政治空间和财政空间、货币政策去修改这个结构,所以每次危机以后都是下降的。从这个曲线来看,2000到2008年速度还是很高的,危机以后曲线下移是很厉害的,危机以后就有个反弹,这使得我们看不清楚未来的走势,所以我在这里做了一个数学的游戏。我把2020和2021年的经济增长速度加总除以2,大家可以看到疫情以后的经济增长速度已经是低的,这当然是模拟数字,不是真实数字。我们前面看到的是真实数据,但这个波动太大了,容易引起视觉的误差,从这个曲线来看,我觉得速度低是很明显的符合我在IMF时候的不雅观察。


未来,联合国的预测2000年到2003年全球经济平均增长是3.5%,2009年到2019年平均增长是3.12%,2023年经济增长平均只有2.54%,我们认为在未来十年全球经济连2.54都达不到,这就是典型的滞胀。与此同时,高债务,因为低利率,发达国家的债务在上升,付息水平不才降。最高的时候是2.5个百分点,现在只有1.72个百分点摆布,为什么?因为零利率。如果利率水平一变,高债务风险就很大。本年和70年代比,还有个更大的风险就是高债务,并且利率水平会变,利率水平变高债务就立刻变得不成持续。


把所有的事情加在一起,2022之后是一个走向滞胀的世界经济金融。2008年金融危机后的世界经济金融走向三低一高,低增长、低利率、低通胀、高债务。2020年疫情危机后世界经济金融走向三高一低,高增长、高通胀、高债务、低利率。未来人口老龄化、地缘政治和供应链波动,收入分配恶化,美国经集部确定性,劳动生产率下降,世界经济金融将进入新的三高一低,高通胀、高利率、高债务、低增长。


好,再次感谢《财经》的邀请,谢谢大家!

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精彩评论20

杭温温c 发表于 2022-3-20 06:28:40 | 显示全部楼层
吹大炮,到了40倍谁买得起电车。
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老弟家hqu 发表于 2022-3-20 06:28:51 | 显示全部楼层
锂的价格上涨四十倍的情况下,电动车的成本最少也增加四倍,还有竞争力?[鼾睡]
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123458446 发表于 2022-3-20 06:29:05 | 显示全部楼层
这个预测炸裂!!![震惊]
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我上网网上我擅 发表于 2022-3-20 06:30:03 | 显示全部楼层
锂涨40倍,价格是多少
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nyxyn55866 发表于 2022-3-20 06:30:24 | 显示全部楼层
锂涨40倍 ?太夸张了吧
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翳劬髦眸尾魏 发表于 2022-3-20 06:30:32 | 显示全部楼层
看看原油在上个世纪第一次石油危机之前的价格和四次石油危机之后的价格,锂价上行的空间必然远超一般认知,虽然不必然到40倍。考虑到上个世纪七八十年代木有当前这么不成思议的债务规模,加息只能用嘴加,落实到货币政策上是高度危险的。霸权主导比烂的基础逻辑下,政策只可能是竟劣的,因此,美刀存在迈向金圆券的潜质还是较为清晰的。
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爱立克欠 发表于 2022-3-20 06:31:19 | 显示全部楼层
看来以后电池车也要不得。锂电池也越来越贵,比油价还要贵
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美少女994 发表于 2022-3-20 06:31:47 | 显示全部楼层
石油的价格上涨到150也是有可能的,关键是阿谁价格是不是常态化的价格,如果不是常态价格,你预测二百多也没有意义。如果仅仅是碰一下就快速回落,或者大幅度波动回落,那就表白阿谁价格站不住脚,就好像前一段时间的镍的价格,影响你我了吗?
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零零零辰一零p 发表于 2022-3-20 06:32:06 | 显示全部楼层
锂和镍价格暴涨是必然。不管是疫情危机、石油危机还是战争危机,最终都是能源危机。对能源的掠夺加剧锂的白热化也开启了对镍掠夺的开始,而高通胀更是加剧了锂和镍价格的暴涨。
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